食品饮料行业研究周报:次高端进入招商和全国化扩张期 奠定全年

发布日期:2021-06-29 11:17   来源:未知   阅读:

  的周涨幅-1.09%,周涨跌幅在申万28 个一级行业中排名为第27 名。年初至今申万一级行业上涨20 个,下跌8 个。

  周涨跌幅前五名为海南椰岛、来伊份、*ST 西发、ST 加加、有友食品;? 周涨跌幅后五名为水井坊、迎驾贡酒、天味食品、爱普股份、顺鑫农业。

  每周一谈:次高端进入招商铺货和全国化扩张期奠定全年业绩基础上周白酒行情波动幅度加大,白酒板块下跌幅度为5.17%,跌幅在食品饮料各子行业中居前。与阶段性涨幅过大、资金获利了结等因素有关。年初至今涨幅次高端表现较优、前四大酒企均为次高端。

  次高端20Q3 至21Q1 增速领先其他阵营。20Q2 开始的行业复苏由高端向下传导带动行业增长加速,次高端20Q3 至21Q1 同比增速16.3%、16.6%、38.4%,各季度均领先高端和其他阵营。

  在20 年上半年低基数影响下,21 年预计走出前高后低的业绩走势。近期高端批价走高拉高天花板,次高端进入淡季的挺价阶段,内参、等进行了产品停货去库存挺价的动作,全年次高端的价格带扩容和提升仍将支撑下半年业绩的平稳增长。

  次高端企业招商和全国化扩张节奏加快,奠定全年业绩更优基础。空白市场招商带动量的增长,省外拓展帮助次高端酒企进一步提高全国化的程度。酒鬼酒20 年新增经销商235 家,大幅提高44.6%,同时内参品牌计划21 年新增经销商100 家。舍得酒业20 年汰换经销商500 家同时新增招商485 家、年底经销商1761 家,21Q1 经销商招商195 个、增长10%。汾酒全国化市场快速放量、20 年新增经销商407 年,Q1 省外增长106%。Q1 增长53.6%。主要酒企省外市场放量明显,为淡季挺价打下基础。

  从基本本面看,次高端看春节销售超预期、一季报高景气,Q1 酒鬼、舍得营收同比增长190%、154%,汾酒、水井坊同比增长77%、70%。4-5 月份次高端增速仍维持较好状态,次高端进入新一轮招商铺市、升级产品、挺价的增长期。

  白酒板块在3 月见底后持续回升,目前高端茅五泸批价持续走高,估值45-50倍落于合理区间。本周受个别事件影响,洋河股份和单交易日出现一定调整,调整后在基本面和逻辑变化支撑下中长线价值凸显。

  投资策略:在同期低基数及景气传导下,次高端今年有望超越高端和中低端拥有更优表现。建议持有基本面扎实的高端及一线白酒茅五汾,优先推荐次高端有经营改善的标的、水井坊、以及经营向好、估值有优势的今世缘、。www.xj0y.com.cn